20#冷拔管價格上下兩難 供需矛盾有所緩解
1月~9月份，我國經(jīng)濟下行壓力依舊很大，“穩(wěn)增長”顯得越來越重要。與此同時，由于需求的持續(xù)萎縮，黑色大宗商品形成偏空格局。從9月末環(huán)保限產(chǎn)炒作開始，鋼材現(xiàn)貨價格企穩(wěn)持續(xù)反彈，并提振20#冷拔管期貨近月主力合約RB1510價格突破2100元/噸。進入10月份，利好不斷，但20#冷拔管期貨主力合約RB1601除了波動增加外，總體仍呈現(xiàn)震蕩格局。
市場反應較為理性
截至10月14日，20#冷拔管主力合約RB1601價格較月初下跌0.76%，而日均振幅為1.53%。隨著實質(zhì)限產(chǎn)的臨近，期貨價格并無太大改觀，反而是在10月11日，受人民幣匯率貶值后刺激鐵礦石價格上漲，間接帶動20#冷拔管價格短期反彈。即使這樣，20#冷拔管主力合約RB1601第二周甚至沒能突破第一周高點，仍然在2030元/噸～2100元/噸區(qū)間內(nèi)維持震蕩格局，市場反應較為理性。
從時間方面看，此次限產(chǎn)時間比預期短，從預期的16天到實際僅8天；從影響產(chǎn)量上看，粗鋼產(chǎn)量從預期影響600萬噸左右到影響200萬噸左右，較預期減少66%。單從數(shù)字上看，限產(chǎn)從供給端對20#冷拔管期貨價格上行刺激有限。
需求預期轉(zhuǎn)好
從10月份數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)需求仍然偏弱，但建筑方面需求有回暖跡象。
一是季節(jié)性因素，隨著天氣轉(zhuǎn)好，部分因天氣原因而延期的下游需求開始釋放。華東地區(qū)以上海為代表，當周，20#冷拔管價格大幅拉漲140元/噸。隨著天氣的負面因素轉(zhuǎn)淡，傳統(tǒng)下游旺季臨近。
二是周期性因素，雖然房地產(chǎn)投資累計同比持續(xù)下滑，但百城住宅價格環(huán)比從3月份就開始持續(xù)轉(zhuǎn)好，并在5月就實現(xiàn)了0.45%的環(huán)比正增長。同時，十大城市商品房成交面積與存銷比也呈向好趨勢，其中存銷比從3月份的13.63下降到9月份的8.4?；诜康禺a(chǎn)開發(fā)投資傳導周期，9月份或是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)從銷售端傳導至開發(fā)端的時點，因此，10月下旬房地產(chǎn)方面需求或有回暖跡象。
三是政策因素，無論是PPP模式的持續(xù)推廣、地方債置換以及發(fā)行專項金融債，下半年基建投資資金落地情況將好于上半年。從需求預期角度看，第三季度末需求預期升溫，20#冷拔管期貨價格下方受到支撐。
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